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钢铁:成本压力加重 钢价震荡上行

发布时间:2019-10-14 20:37:22 编辑:笔名

钢铁:成本压力加重 钢价震荡上行 2010-0 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业一季度运营情况10年1、2月份国内粗钢产量分别达到525 .78、50 5.41万吨,同比增长27.54%、24.57%,仍然维持在相当高的水平;受行业产能利用率回升等因素的影响,09年第四季度以来,我国钢材社会库存一路攀升,10年 月初,国内钢材社会库存为1760万吨,创历史新高;受铁矿石等原燃料的成本压力的支撑,近期螺纹钢等主要钢材品种价格均实现了较大幅度增长,但行业销售利润率仍维持在较低水平。

需求释放及成本支撑推动钢价震荡上行,随着铁矿石价格的持续高位及国内钢材消费需求的逐步释放,10年上半年国内钢价预计将延续震荡上行态势。此外,随着市场供需结构的变动,行业内各类产品的运营情况也将大相径庭:1、旺季来临,长材微利局面有望得到改善;2、冷轧高毛利有望在二季度得到维持; 、热卷、中厚板价格超预期,但产能压力依旧。

短周期协议价飙升,行业二季度面临较重成本压力以季度或周期更短的定价方式达成协议,标志着维持了40年之久的长协矿谈判机制正式瓦解。从目前已经实现的协议价来看,日韩合约价格涨幅均在90%左右,铁矿石长协价大幅上涨已成定局,国内钢企二季度将面临较重的成本压力。

兼并重组指导意见出台在即,行业整合有望深入在具体细则不明、跨省市并购难度仍高等因素的影响下,市场对行业并购的反应较为冷淡。我们认为,行业并购重组指导意见在10年二季度推出的概率较大,意见的出台预计将会在一定程度上消除上述顾虑,行业的并购重组则有望向纵深方向发展。

行业投资策略在需求拉动及成本推动的双引擎作用下,国内钢材价格有望在二季度延续震荡上升的势头,但考虑钢材价格涨幅难以完全对冲铁矿石价格上涨幅度,我们维持钢铁行业“中性”评级。继续看好具有成本优势及产品优势的钢企,如金岭矿业、酒钢宏兴、凌钢股份、大冶特钢、太钢不锈、新兴铸管。此外,行业并购重组深入带来的投资机会仍值得期待,建议关注新钢股份、广钢股份、杭钢股份。

重点公司投资评级:

08A09E10E08A09E10E600019宝钢股份7.880. 70. 0.5221. 02 .8815.151.45增持000708大冶特钢12.820.450.740.8628.4917. 214.912.82增持000825太钢不锈7.980.2 0.100.55 4.7079.8014.512.28增持000778新兴铸管11.940.440.690.8 27.1417. 014. 91.87增持600005武钢股份6.690.660.220.4910.11 0.411 .651.95增持002 18久立特材 8.000.680.610.7955.8862. 048.1014.1 中性600782新钢股份8.110.500.1 0. 416.2262. 82 .851. 7增持600125杭钢股份6.490.040.170. 1505.5118.9465.2 1.59增持000655金岭矿业20.221.200. 80.7116.95 .228.57.2增持

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